周二机构一致最看好10大金股

周二机构一致最看好10大金股

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种别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：李平祝日期：

1.事件

公司前3季度实现营业总收入6.44亿,较上年同期增长14.95,归属于母公司所有者的净利润8612万,较上年同期增长18.71,实现EPS0.18;公司3季度单季度实现营业总收入2.23亿,较上年同期增长8.65,归属于母公司所有者的净利润2632万,较上年同期增长43.67。

2.我们的分析与判断

(1)事迹略超市场预期,3季度单季度高速增长

公司前3季度事迹增速为18.71,3季度单季度事迹增速为43.67,超越市场预期。我们认为缘由主要有:1)公司第三季度收入端增速8.65,而利润端增速为43.67,我们推测是原料药业务对整体事迹的拖累作用在减弱(价格端,同比影响逐渐减弱;本钱端,美国采购较高成本的粗品逐渐消耗终了;销量上有所提升)。2)去年3季度同期基数较低(去年3季度净利润占比全年为13.6)。3)低钙制剂延续高增长,前3季度增速估计25左右,在行业整体控费、降价的大背景下,高增长实属不容易,超越市场预期。

展望全年,我们推测公司业绩增速会优于前3季度,缘由以下:1)低钙制剂受益于进口替换和基药招标会延续高增长,预计2015年有望挑战2000万支;2)达肝素制剂:随着招标推动,逐渐放量;3)原料药业务:3季度销量同比已有所起色,趋势向好;价格方面,今年一直在底部徘徊,去年是下落通道,同比影响愈来愈小,另外,公司新厂取得FDA认证,在价格端议价能力更强;本钱端:美国采购的高成本肝素粗品逐渐消耗终了,本钱端影响在下降;4)一般说来,4季度都是公司销售旺季。

展望明年,公司业绩增长点以下:1)低钙稳定增长;2)达肝素放量;3)西地那非获批在药店端口放量;4)原料药出口因新厂区取得FDA认证,有潜伏出口大单可能性。展望未来年,公司看点以下:1)

,公司肝素制剂有望登陆欧美市场(欧洲已初步尝试,美国正积极准备),为公司业绩带来巨大弹性。2)创新药方面:长效艾本那肽有望获批成为重磅产品,另外公司基于白蛋白载体平台具有多产品线潜伏布局,公司有望逐渐进入到创新药时期。3)医疗服务方面:血透第一家有望年内落地,后续系统性布局值得期待,并有望借助血透进入到晚期肾病等慢病管理领域。4)外延式方面:公司有望借助国内外资源同步加速推动。5)大健康方面:国产伟哥 透明质酸打开未来想象空间。

(2)四个肝素原料药品种取得FDA认证,国际化业务更进一步

公司此前老厂区取得过FDA认证,此次是新厂区取得认证,并且和之前不同的是,新厂区的三个低份子肝素原料药同时取得认证(零缺点)。我们认为有以下3方面意义:1)FDA认证有了更加实际的意义,未来销量有望实现较大突破,老厂区产能太小,有认证没法接大单。2)价格方面,FDA级原料药价格相比于非FDA级价格要更有优势,随着出口的逐渐增加,公司整体盈利性有望提升。3)原料取得FDA认证有助于未来制剂出口,我们认为,原料端拿到FDA认证有助于未来制剂在欧美市场的注册。

(3)大股东大比例现金增持 员工持股计划购买完成,有望为公司股价提供较强支持

公司10月9日公告,公司控股股东、实际控制人、董事长高树华先生通过增发(价格为12.45/股)将本身控股股权比例从31.94升至37.11,认购金额到达6亿(总增发金额8亿),大比例现金认购(占比75),并在增发后控股权大幅提升,彰显了对公司未来发展的强烈信心,也为未来股权运作方面打开了想象空间。公司10月1日发布公告,公司第一期员工持股计划购买完成(大股东担保,1:1杠杆),二级市场竞价购买股,价格12.96/股,我们认为这两个价格有望为公司股价提供较强支持。

3、盈利预测与投资建议白癜风遗传p>

预计年摊薄后EPS分别为0.39、0.52、0.66。我们认为公司低钙制剂有望受益进口替换及基药招标,未来两年有望保持高增长,原料药销量增长良好,价格影响有望逐渐减弱,制剂出口开始突破,未来公司看点颇多,制剂出口 血透中心及血透全产业链系列布局 创新药系列布局 外延式发展 国产伟哥等等,大股东高比例参与增发也显示了对公司未来发展的强烈信心,3季度事迹提速,全年事迹有望更上一个台阶。我们看好公司长时间发展,保持推荐评级。

4.风险提示

肝素原料药销售大幅波动;制剂各省招标低于预期。

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